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内容提要1

第一章 开放条件下通货膨胀传导的文献综述1

第一节 经常项目下通货膨胀的国际传导1

一、国际关于汇率传递效应研究1

二、人民币汇率传递效应研究4

第二节 资本渠道下通货膨胀的国际传导5

一、资本账户开放与通货膨胀的关系6

二、资本流入与通货膨胀的关系9

第二章 开放条件下通货膨胀传导理论模型14

第一节 经常项目渠道下通货膨胀的国际传导14

第二节 资本渠道下通货膨胀的国际传导17

第三章 改革开放以来我国历次通货膨胀分析21

第一节 改革开放以来我国出现的历次通货膨胀基本情况21

一、1979～1980年通货膨胀基本情况21

二、1985～1986年通货膨胀基本情况23

三、1988～1989年通货膨胀基本情况25

四、1992～1995年通货膨胀基本情况26

五、2007年以来的通货膨胀基本情况28

第二节 本次通货膨胀与历史上其他通货膨胀的比较29

一、本次通货膨胀的共性特征29

二、本次通货膨胀的特点31

三、总结35

第四章 开放条件下我国通货膨胀传导的实证分析36

第一节 经常项目渠道与通货膨胀关系的实证检验36

一、数据描述和分析37

二、结构VAR模型设定和识别37

三、实证结果和检验41

四、主要结论55

第二节 资本渠道与通货膨胀关系的实证检验56

一、我国资本账户开放现状56

二、我国资本账户开放与通货膨胀关系的实证分析57

三、资本流入与我国通货膨胀关系的实证分析61

四、近年来国际资本流入对通货膨胀影响的深层次分析64

五、国际资本向实体经济渗透机制70

第五章 国际初级产品价格变化影响国内物价水平的传导机制——以北京地区原油、铁矿石、粮油进口为例73

第一节 初级产品进口对国内价格水平影响的基本传导过程73

一、全国及北京地区初级产品进口特点74

二、初级产品进口对国内物价影响的基本传导过程76

第二节 三类初级产品进口影响我国价格水平的传导效应比较78

一、原油进口对国内物价水平影响机制分析79

二、铁矿石进口对国内物价水平影响机制分析83

三、粮油进口对国内物价水平影响机制分析87

第六章 开放条件下抑制通货膨胀传导的国际经验借鉴93

第一节 发达国家抑制通货膨胀国际传导的经验93

一、美国治理通胀国际传导的经验94

二、日本治理通胀国际传导的经验97

三、德国治理通胀国际传导的经验100

第二节 新兴市场国家抑制通货膨胀国际传导经验103

一、新加坡治理通胀国际传导的经验103

二、巴西治理通胀国际传导的经验105

三、俄罗斯在经济转型时期治理通胀的经验108

专栏1美国通胀保值债券114

专栏2 2008年各国应对全球粮价上涨的措施及启示120

第七章 开放条件下我国抑制通货膨胀传导的政策选择132

一、化解国际大宗商品价格波动对我国物价水平的输入型影响132

二、利用人民币汇率传递效应较低的有利时机，加快人民币汇率制度改革进程134

三、稳步放宽资本账户管理135

四、引导和稳定社会公众的通胀预期，降低通货膨胀惯性137

五、加强潜在通货膨胀压力的度量和监测，区分临时价格变动与长期的价格趋势138

六、更多地利用价格型工具来平抑通货膨胀，但应以平稳有序的方式进行操作141

参考文献144

附录：专题报告150

产出缺口与通货膨胀的关系：1978～2007150

CPI的解构分析与价格传导解读160

价格稳定和产出稳定之间的合理权衡170

居民消费价格指数编制的国际比较与启示177

美国CPI中对自有住房支出的处理方法及借鉴189

通货膨胀测度指标构建的国际经验与启示197

国外央行的目标选择：总体通胀还是核心通胀？204

通货膨胀的惯性特征及其货币政策启示210

图3-1 78年以来我国居民消费物价涨幅变化情况22

图3-2 1978～2007年投资增速与CPI比较30

图3-3 1978～2007年我国经济增速与M2和贷款增速比较31

图4-1国内物价水平对国际石油价格冲击的响应函数42

图4-2国内物价水平对人民币名义有效汇率冲击的响应函数43

图4-3我国物价水平变化的历史分解图49

图4-4国内物价水平对国际粮食价格冲击的响应53

图4-5国内物价水平对人民币名义有效汇率冲击的相应54

图4-6中国通货膨胀率与利率风险升水60

图4-7我国CPI的脉冲响应分析63

图4-8资本流入、外汇储备、外汇占款与货币供给65

图4-9外汇占款增量与M2增量66

图4-10实际利用FDI、进出口总额和短期外债走势图67

图4-11实际利用FDI与房屋销售价格、土地交易价格68

图4-12实际利用FDI与上证综指69

图4-13实际利用FDI与固定资产投资价格指数71

图5-1北京与全国贸易差额的比较74

图5-2北京主要初级产品进口占北京全部进口的比重75

图5-3近年来我国主要初级产品进口增长情况75

图5-4北京主要初级产品进口占全国同类产品进口的比重76

图5-5国际初级产品进口对国内物价影响的基本传导过程77

图5-6 2005～2008年国际油轮航线油轮运费指数走势81

图6-1 1970～2000年美国通货膨胀率94

图6-2 1971～2000年美国经济增长率95

图6-3英镑兑美元汇率图96

图6-4 20世纪70年代美国财政赤字占GDP比重情况示意图97

图6-5日本货币存量变化示意图98

图6-6日本通胀水平趋势图98

图6-7 1970～1998年德国货币供应量增长趋势图101

图6-8新加坡GDP增长率和通胀率104

图6-9新元对美元汇率105

图6-10巴西通货膨胀率趋势图106

图6-11 1994年以来巴西汇率走势图107

图6-12 20世纪90年代俄罗斯通胀水平走势图108

图6-13 20世纪90年代俄罗斯贷款利率走势图109

图6-14通胀保值债券发行情况及未偿付总额示意图115

图6-15通胀保值债券占国债未偿付债券总额示意图116

图6-16通胀保值债券占可交易国债未偿付总额示意图116

图6-17通胀保值债券利息支付示意图118

图6-18 2005年至今FAO食品价格指数走势图121

图6-19世界谷物库存量与消耗量比率示意图122

表3-1 1978～1980年主要经济指标同比增长速度22

表3-2 1984～1986年主要经济指标同比增长速度24

表3-3 1987～1990年主要经济指标同比增长速度26

表3-4 1992～1996年主要经济指标同比增长速度27

表3-5 2006～2008年上半年主要经济指标同比增长速度29

表3-6 2006年以来世界一些经济体物价上涨情况33

表4-1经常项目实证分析变量单位根检验结果38

表4-2结构VAR模型的检验：变量间两两格兰杰因果检验40

表4-3国际石油价格冲击对国内物价水平的传递率43

表4-4人民币名义有效汇率冲击对国内物价水平的传递率43

表4-5国内物价水平变动的方差分解45

表4-6国际石油价格冲击对分类价格指数的传递率46

表4-7人民币名义有效汇率冲击对分类价格指数的传递率47

表4-8我国物价指数变化的历史分解（2005年7月～2008年8月）50

表4-9贝叶斯方法模型预测统计量52

表4-10国际粮食价格冲击对国内物价水平的传递率54

表4-11人民币名义有效汇率对国内物价水平的传递率54

表4-12资本流入阶段性变化虚拟变量赋值表59

表4-13资本账户与通货膨胀实证分析变量单位根检验表59

表4-14资本账户与通货膨胀实证分析协整方程估计结果60

表4-15资本流入与通货膨胀实证分析变量平稳性检验表62

表4-16资本流入与通胀VAR模型最优滞后期的确定62

表4-17资本流入与通货膨胀关系的方差分解64

表4-18热钱流入的估计值67

表5-1主要进口初级产品的定价机制分类78

表5-2近年来铁矿石长协价格涨幅84

表5-3三类产品的国际价格传导环节对国内相关制成品的价格影响程度91

表5-4三类初级产品本身的国际价格对国内价格的传导效应91

表6-1 1973～1974年日本央行再贴现利率、存款准备金率调整一览表99

表6-2 2004年以来美国通胀保值债券与其他资产总收益相关程度表119

表6-3近期各国应对粮食价格上涨所采取的措施124